La prima de liquidez: ¿cómo surge?.

La crisis  financiera manifestada en los últimos años ha puesto en cuestión buena parte de los fundamentos de los mercados financieros, sin que hasta el momento se haya encontrado una respuesta sólida a las situaciones vividas en estos años.

En lo que se refiere a las entidades aseguradoras el impacto de la crisis ha sido desigual, dependiendo del tipo de líneas de negocio predominantes en cada aseguradora y de la composición de sus activos.

En un contexto de valoración económica como el que fundamenta el MCEV, las normas aplicables en estas situaciones de crisis pueden tener una notable influencia.

Especialmente sensibles son las compañías de seguros de Vida, que manejaban una Provisión Matemática de 136.133 millones de € en 2008, según ICEA.

La situación financiera de estas entidades depende en gran medida de los criterios de valoración del pasivo asegurador (provisiones técnicas) en la medida en que tales criterios permitan reflejar con fidelidad los descuadres entre activos y pasivos, pero a la vez no generen asimetrías artificiales.

Como solución a este dilema, la mayoría de las compañías comenzaron a utilizar un mayor tipo de interés para calcular una menor Provisión, a través de lo que se denominó “La prima de Liquidez” sobre la curva de tipos de interés que venían utilizando (curva swap).

De esta manera, obtuvieron una menor Provisión Matemática para reequilibrar su Balance. Sin embargo, a falta de un marco general consensuado, cada entidad definió sus propios criterios para determinar y aplicar la referida prima de liquidez, lo que ha resultado en una falta de transparencia y de una significativa comparabilidad de los embedded values publicados, situación de todo punto indeseable y que requería una actuación inmediata.

Integración de la Prima de Liquidez en el MCEV.

En Octubre de 2009, el CFO FORUM publicó una enmienda en el MCEV, en virtud de la cual  se incluye la prima de liquidez y retrasa la obligación de adoptar el MCEV hasta Diciembre de 2011.

El CFO FORUM cree necesario que el tipo de descuento de las provisiones técnicas refleje la existencia de la prima de liquidez, como evidencian una amplia gama de trabajos académicos e instituciones.

Los cambios introducidos confirman que el tipo de interés a aplicar para el cálculo del MCEV, debe incluir tanto la curva de tipos de interés swap[1] apropiada para la moneda utilizada en los flujos de caja y además una prima de liquidez, donde sea más apropiada. Resultado de todo ello es un mayor tipo de descuento y un menor importe de las provisiones técnicas.

[1] Mercado swap: Mercado en el cual solamente los Bancos de mayor solvencia se intercambian, a un tipo de interés menor que el interbancario, diversas cantidades de dinero en diferentes fechas del futuro, para cuadrar sus activos con sus pasivos.

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1. [...] el interés por las compañías de incluir la Prima de liquidez en Solvencia II para dotar así una menor Provisión Matemática para aquellos seguros menos [...]

   Pingback por Prima de Liquidez: Puntos en común. — 1 diciembre, 2010 #

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